Capitalizarea Bursei de Valori Bucuresti, piata reglementata si sistemul multilateral de tranzactionare (SMT), a depasit pentru prima data in istorie pragul de 100 de miliarde de euro (537,7 miliarde lei) la finalul anului 2025, cel mai ridicat nivel din ultimii 19 ani, iar cresterea a accelerat in 2026, potrivit celei de-a noua editii a raportului PwC Romania „Multiplicatorii de evaluare ai companiilor listate la Bursa de Valori Bucuresti si ai pietei locale de fuziuni si achizitii”.
Piata reglementata a contribuit cu 523,7 miliarde de lei, in crestere cu 49% fata de 2024, iar segmentul SMT/AeRO cu 14,6 miliarde de lei, in crestere cu 15%.
Indicele BET a crescut cu 46% in 2025, pana la 24.439 de puncte, cea mai buna evolutie anuala din 2009 pana in prezent, iar indicele BET-TR, care include si dividendele, a avansat cu 55%, pana la 57.230 de puncte, situandu-se printre cele mai performante in plan global.
”Anul 2025 a fost unul de referinta pentru piata de capital locala. In ciuda unui context marcat de un deficit bugetar ridicat, de cea mai mare inflatie din Uniunea Europeana si de tensiuni geopolitice persistente, indicele BET a livrat cea mai buna performanta anuala din ultimii 16 ani, iar capitalizarea pietei a depasit pentru prima data 100 de miliarde de euro. Reclasificarea Romaniei de catre MSCI in categoria pietelor de frontiera avansate, in iunie 2025, si confirmarea a 14 companii romanesti in indicii globali FTSE Russell arata ca interesul investitorilor internationali pentru piata locala se consolideaza”, a declarat Sorin Petre, Liderul departamentului de Evaluare si Analiza Economica al PwC Romania.
Anul 2025 si prima parte a anului 2026 au adus trei oferte publice initiale de mari dimensiuni pentru piata noastra de capital plus alte cateva tranzactii mai mici. Cele trei tranzactii majore finalizate sunt: Cris-Tim Family Holding (454 milioane de lei, suprasubscriere de 42 de ori, noiembrie 2025), Electro-Alfa International (579,6 milioane de lei, suprasubscriere de 60 de ori, martie 2026) si Christian '76 Tour (149 milioane de lei, iunie 2026).
Numarul investitorilor de retail activi la BVB a crescut de la 226.000 la finalul anului 2024 la peste 285.000 la finalul lui 2025, un avans de 26% si de patru ori mai mult fata de nivelul din 2020.
”Desi capitalizarea bursiera a crescut cu 49% in 2025, valoarea tranzactionata a scazut usor, cu 1%, ceea ce arata ca aprecierea puternica a preturilor nu a fost insotita de o crestere similara a activitatii de tranzactionare, lichiditatea ramanand concentrata intr-un numar limitat de emitenti. Semnalele din 2026 sunt insa pozitive: in primul trimestru, capitalizarea pietei reglementate a depasit 550 de miliarde de lei, cu 5% peste nivelul de la finalul lui 2025, iar valoarea tranzactionata a fost cu 64% mai mare decat in Trim. I 2025. Pentru urmatorul pas, promovarea la statutul de piata emergenta avansata FTSE, raman de rezolvat cateva elemente structurale, cel mai important fiind absenta unei contraparti centrale de compensare pentru actiuni, iar listarile de companii de stat ar fi un catalizator esential”, a aratat Sorin Petre.
Alte concluzii ale studiului
• Primele cinci cele mai tranzactionate actiuni de pe piata reglementata in 2025 au fost Banca Transilvania (28% din valoarea totala tranzactionata), OMV Petrom, Hidroelectrica, Aquila Part Prod Com si Romgaz, cumuland 58% din valoarea totala tranzactionata. Ca si in anii anteriori, acestea provin din sectoarele servicii financiare, petrol si gaze si energie electrica.
• Randamentul suplimentar mediu al pietei de capital peste rata fara risc, care recompenseaza investitorii pentru asumarea unui risc mai mare, a fost, in perioada 2015-2025, de 7,6 puncte procentuale in cazul indicelui BET si de 15,3 puncte procentuale in cazul indicelui BET-TR. In 2025, excesul de randament a atins 37 de puncte procentuale pentru BET, respectiv 45 de puncte procentuale pentru BET-TR, in conditiile unei rate fara risc de 6,8%.
• Capitalizarea bursiera a BVB raportata la PIB a fost de 27,7% la 31 decembrie 2025, in crestere fata de anii anteriori, dar in continuare sub nivelul observat in alte piete din regiune, precum Grecia, Croatia si Ungaria.
• Numarul companiilor listate la BVB cu scoruri ESG a ajuns la 24 la finalul anului 2025, cu o capitalizare bursiera cumulata de 280,8 miliarde de lei. Companiile din sectoarele petrol si gaze, energie electrica si servicii financiare reprezinta aproximativ 90% din capitalizarea companiilor cu scor ESG.
• Cu un numar semnificativ mai mare de societati listate (331) si o capitalizare totala de 105,5 miliarde de euro, companiile listate la BVB raman in medie mai mici decat cele de pe piete precum Polonia, Grecia sau Cehia, pozitionand BVB ca o piata de dimensiuni medii in regiune.
• Piata locala de obligatiuni a atins un nivel record in 2025, cu emisiuni totale de 6,3 miliarde de euro (31,8 miliarde de lei), de aproape trei ori mai mult decat in 2022, majoritatea generate de titlurile de stat. Emisiunile corporative au revenit puternic, la 2 miliarde de euro, cel mai ridicat nivel din perioada analizata. In 2025, 27 din cele 33 de listari de obligatiuni corporative s-au realizat exclusiv pe piete internationale.
• In anul 2025, multiplicatorul EBITDA (median) al companiilor listate pe piata principala a BVB a fost de 9,7x, iar pe segmentul AeRO Premium de 9,0x. Multiplicatorul EBITDA (mediu) rezultat din analiza tranzactiilor incheiate cu succes pe piata locala in 2025 a fost de 7,6x, sub media istorica de 8,2x. Decalajul ar putea fi explicat prin faptul ca societatile listate la BVB sunt in general percepute ca fiind mai stabile, in timp ce tranzactiile private se refera adesea la companii evaluate in functie de perspectivele viitoare de crestere.
• Pe piata reglementata, cel mai ridicat multiplicator P/E median a fost inregistrat in sectoarele Bunuri de Consum si Sanatate (20,6x) si IT&C (17,8x), in timp ce cele mai reduse niveluri au fost observate in sectoarele Imobiliare (7,6x) si Servicii financiare (7,9x). Multiplicatorul P/E agregat median a fost de 12,7x in 2025, peste media ultimilor 19 ani (11,2x).
Despre studiu
Studiul prezinta tendintele multiplicatorilor de evaluare in perioada 2007-2025 pe baza analizei a 85 de companii listate pe segmentul principal al Bursei de Valori Bucuresti (BVB), fiind axat pe urmatoarele sectoare de activitate: Energie electrica, Bunuri de consum, Petrol si gaze, Servicii financiare, Sanatate, Industrial, Materiale, IT&C si Imobiliare. De asemenea, studiul prezinta multiplicatorii rezultati pentru cele 47 de companii active din categoria Premium a pietei SMT/AeRO, respectiv evolutia multiplicatorului EBITDA pentru piata de fuziuni si achizitii, pe baza unui set de 1.016 tranzactii selectate din perioada 2007-2025. Puteti consulta intregul raport aici.
Despre PwC
La PwC, ajutam clientii sa construiasca incredere si sa se reinventeze, astfel incat sa poata transforma complexitatea in avantaj competitiv. Suntem o retea orientata spre tehnologie, cu mai mult de 364.000 de oameni in 146 de tari. Prin serviciile de audit si asigurare, taxe si servicii juridice, tranzactii si consultanta, ajutam la construirea, accelerarea si sustinerea progresului.
Aflati mai multe pe www.pwc.com.
